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The Outlook for Private Equity & Venture Capital Fundraising in China (Chinese Version)

by Preqin

  • 15 Jul 2019
  • PE

本文由北京股权投资基金协会所撰写提供

 

2018年以来,中国PE/VC市场基金募集低潮持续,新成立基金及募集完成基金的数量和金额持续走低。募资难成为市场机构的普遍共识。

头部效应

基金募资成功率较过去几年大幅降低,使得机构不得不将预期的募资周期从3-6个月延长到9-12个月甚至更长。在募资低潮下,市场上的头部机构陆续成功完成大额基金的募集,一定程度上缓解了基金募集总金额的大幅下滑,但是在市场二八效应下,八成机构当下或未来两年将面临募集不到资金的生存危机。

资管新规

当前中国PE/VC市场面临的募资难题是多重因素叠加造成的。首当其冲的是资管新规的影响。2018年4月,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称资管新规)正式颁布,对PE、VC的募资端造成了直接的影响。一方面资管新规拉高了合格投资人的门槛,另一方面限定了多种类型资金的入场。资管新规要求不能多层嵌套,对传统的银行通道和财富管理方都造成极大影响。

IPO节奏放缓
此外,退出难也一定程度上影响了新资金的进场。中国PEVC市场的退出渠道始终较为单一,IPO是最主要的渠道。2013年-2014年中国人民币基金市场规模高速增长,那个时期募集的基金现在大都走到了退出期,但是当前A股市场IPO节奏放缓,二级市场与一级市场价格倒挂等因素都影响着基金的退出。

美元基金再起
长期来看,资管新规对于规范PEVC行业发展起到重要的作用,将重塑当下的PEVC募集行为和渠道;而退出路径单一始终将制约中国PEVC行业发展。此时,美元基金募集的优势显现,一些具有美元基金募集经验的GP管理团队会将目光重新聚焦到美元基金的募集。一方面中国经济的持续增长不断吸引着国外投资者的目光,中国是全球资产布局中不可忽视的一环;另一方面美元基金的退出主要在港股、美股,不受国内A股市场节奏影响。

值得注意的是,上海科创板于6月13日正式开板。科创板在制度上有诸多创新,如采用注册制,对拟上市企业财务指标没有硬性要求,允许VIE和红筹架构的企业上市等等,对于人民币和美元基金而言都是利好,科创板为PE、VC提供了新的退出机制。

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北京股权投资基金协会成立于2008年6月20日,是由私募基金行业人士自愿联合发起成立,经北京市民政局核准登记的非营利性社会团体法人。协会以“标准化、市场化、国际化”为宗旨,专注于为中国私募基金行业各方提供独立、专业的咨询服务,通过专业培训、行业研究、会议服务、投融资对接等形式,助力行业蓬勃发展。

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